今晚盘后迎来七姐妹的谷歌(GOOG)与特斯拉(TSLA)。市场聚焦谷歌的 Cloud Revenue 增速与 Capex 节奏——前者决定 AIDC 执行进度与收入转化率(巨头需证明给股东),后者牵动整个硅基产业链。我们对谷歌财报持乐观态度:它的资产负债表是所有公司里最好的,且刚完成 850 亿美金股权融资。
今晚盘后:七姐妹领衔The real earnings season begins
谷歌 GOOG
全市场聚焦 Cloud Revenue 增速(AIDC 执行与收入转化)与 Capex 节奏(牵动硅基产业链)。我们持乐观。
特斯拉 TSLA
七姐妹另一份重磅财报,同晚盘后。
被低估的一笔:今年最大单一股权融资$85B — bigger than SpaceX's IPO
有人说,是不是谷歌 AI 负责人 Demis Hassabis 给巴菲特下了什么迷魂药,承诺很快能用 AI 造出长生不老药?毕竟 Demis 曾因 AlphaFold 获得诺贝尔化学/医学殊荣——如果 AI 在生命科学上有基础突破,谷歌应该是第一家。
盘后两大软件巨头:IBM 与 NOWSoftware bellwethers
IBM
此前财报有剧透,预计波动较小。
ServiceNow(NOW)
整个软件板块的风向标。
AI 时代的选股 5 标准Five criteria for the AI era
① 抗 AI 降维
不是按人头、而是按结果收费,不会被降维竞争。
② 毛利率安全
保持垄断的同时,毛利率不会过多分摊给算力提供商(硬件链)。
③ 受益于 AI 普及
业务与 AI 有较强协同,或直接下场做 AI 供应链。
④ 受益于模型商品化
大模型逐步商品化后,受益于 Jevon's Paradox 带来的需求升高。
⑤ 合理估值
用 Forward PEG 计算,应在 2.0 以下。
用 5 标准看 NOW 与 IBMApplying the criteria
差一项,但在努力补
暂不满足①抗降维——目前仍按人头收费;但正在努力改变,今年起对部分业务按 AI 使用量收费,结果仍需验证。其余四项(②③④⑤)全部满足。
结构性被降维风险
同样不满足①。虽有 RedHat 等 AI 受益业务,但咨询业务依赖人力,正是被 AI 降维取代的环节——市场份额可能被 AI Native 咨询公司(如 PLTR)抢走。
两者都卡在"①按人头→按结果"这一关。差别在于:NOW 是主动转型、待验证;IBM 的咨询业务则是被结构性降维——这决定了两者截然不同的长期路径。
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