建议从"去软留硬"更新为"软硬兼施、并偏向软件"——尤其是有流量入口的 2B 软件。经过大幅回调,我们不再看空硅基硬件;但一些估值过高的公司即便回调后,性价比依然不高——有些股票,很可能未来很多年都回不到新高。穿越周期的方法只有一个:在合理估值买入好公司。
从风险提示到"地狱模式"From our risk flag to a brutal drawdown
今日恒指涨 2.99% 至 24,199,但这掩盖不了过去两周热门硅基板块的剧烈回调。自 6 月 24 日我们提示风险以来,热门板块每日上下波动极大,不少个股已从高位明显回落。
热门个股自高位回调幅度Drawdowns from the highs — by sector
存储
MU −25% · SNDK −31% · WDC −33% · STX −27%
设备
LRCX −25% · KLAC −29% · AMAT −25%
光通信
LITE −35% · MRVL −30% · AAOI −51% · AXTI −59%
新云 / 算力租赁
NBIS −35% · WULF −32% · CRWV −48%
其他热门股
GLW −32% · INTC −22% · NOK −32% · ARM −33%
同样地,韩、日、台 / 中国 A 股与港股市场的热门硅基也同步进入大幅回调——全球共震、同呼吸。这不是单一市场的孤立波动,而是一次跨市场的系统性再定价。
股神更替,方法只有一个Stars come and go — the method doesn't
2021 年的木头姐被称为"女股神",ARKK 的一举一动都被市场膜拜,每一只新进仓的股票都立刻被追捧。今年的 Serenity 被称为"白毛股神",她推的票也会立刻暴涨。大家似乎已经忘了木头姐,而当年在高位买入 ARKK 的投资者,至今仍深在水下。
当潮水退去,一代又一代人又在寻找新的股神。但股神只有一个——或者说,真正能穿越周期的方法只有一个:在合理的估值,买入好公司。
回调不改变一个事实:估值决定长期回报。有些高估值公司即便腰斩,也未必便宜;有些好公司,回调才给出合理的买点。
我们转空存储了吗?没有Are we bearish on memory? No.
很多投资者问:去年底最看好的存储板块,是否转空?在此说明:我们不看空存储——HBM 的需求是真实的,利润也是真实的;随着回购与时间,股价慢慢也能创新高。
只是,很多买了杠杆产品的投资者,不一定能等到那一天。亏损太多时,动作会变形。很多人自认心理素质好,但当重仓的 7709 腰斩时,几乎没人能不变形——要么 double down,要么乱换仓,这太正常了。人们总是高估自己的意志力。
华尔街与赌场,同一种模式Wall Street and the casino run the same way
华尔街和赌场的运作模式是一样的。赌台看似只抽水 1%(股票交易则是手续费等),但真正赚到的,是人性在贪婪与恐惧下"动作变形"、不按赔率下注的钱。如果每个人都始终按赔率打,赌场不会那么华丽,华尔街也不会有那么多高薪精英。
当前建议:软硬兼施,偏向软件Balanced, tilted to software
软硬兼施 · 偏软件
从"去软留硬"更新为"软硬兼施",并偏向软件——尤其是有流量入口的 2B 软件。
不再看空硬件,但挑估值
回调后不再看空硅基硬件;但估值过高的公司即便回调,性价比仍不高。
合理估值买好公司
穿越周期的唯一方法。别做那个在潮水退去后仍深套的人。